转自：锐观察

谈及今年的基金投资，很多粉丝的留言，基本可以总结为一个字：难！

对于这个答案，财富君并不感到意外，理由很简单，现在基民选择基金产品的难度，无疑要大很多：

(资料图片)

首先，基金产品数量突破10000只，进入了“万时代”；

其次，股市波动明显加大，超过五成基金今年业绩亏损；

再有，股市风格变换太快，热点轮动更加频繁；

……

就在这种情况下，普通投资者如何选择投资基金？成为今年摆在面前的一道难题！

不过，财富君发现，作为协会认可的权威基金研究评价机构，银河证券发布的基金研究报告，从过去三年、五年的长期维度，至少从四个专业角度出手，筛选出五星基金榜单，而入选五星基金的数量，尤其是旗下产品的“五星率”情况，可成为衡量各大基金公司整体实力的重要标准。

一个更为重要的信号是，依托“平台”而不是依赖明星，“集体主义”而不是个人英雄，平台型基金的时代或正在到来！

（1）五星基金

何谓五星基金？

对于投资者来说，这个问题并不陌生。

简单来说，基金评级为五星意味着业绩较好，被机构非常认同，一般基金评级当中，业绩表现前10%的才能为五星，而从基金公司的角度来说，评级越高就说明这款基金产品越好，基金管理人的能力越高。当然，现在的评级要更加专业和复杂，涉及的维度和指标也会更多。

从证监会的最新数据来看，目前共有7家机构拿到了评级资质，其中包括银河证券、上海证券、晨星等知名公司，这些评级机构的最新研究报告，也就成为了投资者的重要参考。

以银河证券基金评级报告为例，财富君梳理发现，银河证券以风险调整收益指标作为基金评级的依据，综合考虑基金在评价期内不同时间长度的业绩表现，如期间净值增长率、月度平均净值增长率、季度平均净值增长率；然后，根据基金收益分布规律确定合理的风险评价指标，甚至考虑到投资者的投资体验，用下行风险、VaR 值来衡量。

根据截至今年4月末的银河评级数据，在对158家公募管理机构，旗下超过10000只基金的考核中，评估过去三年的累计表现，有1097只基金产品入选五星基金榜单，而在过去五年的考核中，仅有657只基金产品进入五星基金榜单。

不难看出，最终进入五星基金榜单的产品，可谓是百里挑一，能够长期持续获评五星评级的，更是凤毛麟角了。

从结果来看，旗下产品获银河五星评级数量居前五的基金公司有富国、易方达、博时、华安、工银瑞信，均有27只以上产品获五星。旗下产品获银河三年期、五年期“双五星”评级数量居前五的基金管理人，分别为易方达、博时、工银瑞信、富国、华商，均有15只以上产品获“双五星”。

那么，这其中，怎么看出谁家更有优势呢？

财富君认为，可以把各公司参评产品的数量结合着来看。一家公司参评产品200只、20只获评五星，而另一家公司参评产品50只、20只获评，哪一个更强呢？当然是“五星率”高的那个。

财富君整理发现，全市场非货规模前15的基金管理人参评的产品数量为55至135只不等，获评五星的数量占比则参差不齐，仅有易方达、富国、工银瑞信、华安、交银施罗德这5家公司旗下产品“五星率”超过了30%，分别为39.13%、40%、32.14%、36.36%、33.33%。

可以看出，“五星率”超过30%的这5家基金公司，基本为平台型公司。随着近年来公募基金管理人之间的主动管理能力竞赛趋于“白热化”，基金管理人之间的比拼已从单只产品的业绩延展至投研乃至公司整体平台的转变。基金大厂纷纷打造领先平台，以此来提升整体的业绩能力。

而在竞争最激烈的主动权益类产品中，工银瑞信“五星率”最高，达到43%，旗下共有42只成立满三年的主动权益基金进入银河五星“参评池”，其中18只获得了五星评级，“五星率”在非货规模前15的基金公司中居首。这也意味着，投资者购买该公司的主动权益类产品，“中五星”的概率也相对较高。

进一步梳理，财富君发现，这5家基金公司中，旗下五星基金中获评银河三年期、五年期“双五星”的比率，还是以工银瑞信最高，达到56%，可见工银瑞信旗下获评五星的基金产品“成色”也好，业绩可持续性强。

（2）四大维度

对于基民来说，基金产品业绩的高低，是他们关注的最主要的指标，而银河评级体系显然是关注到了这一点，主要从四个维度来看，即夏普比率、最大回撤、超额收益、区间胜率，对基金产品进行清晰画像。

财富君围绕这四个指标，对主动权益类基金从过去三年和过去五年两个时间段，对来自Wind截至2023年5月22日数据进行了整理，来看看整体表现，也来看看平台型公司代表工银瑞信的情况。

首先，夏普比率（年化）。对于这个指标，大多数人都很熟悉，是基金绩效评价标准化的经典指标之一，简单理解就是投资标的的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高，数值越高越好。

统计显示，就在过去三年中，全市场主动权益类基金夏普比率的平均值0.44，工银瑞信旗下主动权益类基金均值0.59，旗下五星基金主动权益产品夏普比率均值为0.88。

同样，在过去五年的比较中，全市场主动权益类均值0.5，工银瑞信旗下主动权益类基金近五年夏普比率均值 0.6，旗下五星主动权益基金近五年夏普比率为0.79。

其次，最大回撤。这个指标不用多说，大家应该都能理解。

全市场普通股票型基金近三年最大回撤平均均值为-38.79%，工银瑞信旗下股票型基金最大回撤平均均值-35.49%，工银瑞信旗下五星产品最大回撤平均均值-29.48%，均远远低于同类均值。

再看，超额收益。这个指标，就是考验基金的赚钱能力了。

就在过去三年，全市场主动权益类基金超额收益均值19.6%，工银瑞信旗下主动权益类基金均值为33.88%，旗下五星主动权益产品均值更达到59.1%。

同样，过去五年的业绩来看，全市场主动权益类基金近五年超额收益均值为48.38%，工银瑞信旗下主动权益基金近五年平均超额收益为75.15%；，旗下五星产品近五年平均超额收益高达106.58%。

最后，区间胜率。

近三年按季度计算，市场主动权益类基金跑赢沪深300指数的胜率全市场主动类均值54.26%，工银瑞信旗下主动权益类基金区间胜率均值59.74%，旗下五星产品区间胜率均值为66.16%，其中7只超过70%。

而近五年按季度计算，市场主动权益类基金跑赢沪深300指数的胜率为58.18%，工银瑞信旗下主动权益类基金区间跑赢沪深300的胜率为62.85%，旗下五星产品跑赢沪深300的胜率为68.71%， 8只超过70%。

银河证券截至4月末数据显示，最近三年全市场股票型和混合型基金平均净值增长率分别为27.28%和28.64%，工银瑞信旗下净值增长率超过50%的主动权益类产品（不同份额分别计算，下同）有23只，11只超70%，4只超过100%。

从最近五年看，全市场股票型和混合型基金平均净值增长率分别为48.25%和59.77%，工银瑞信有17只权益类产品的净值增长率超过100%，4只区间净值增长率超过150%，包括工银战略转型 （A类）、工银生态环境 （A类）、工银物流产业 （A类）和工银信息产业混合（A类），其中工银战略转型 （A类）以201.48%的收益率，在158只同类产品中排名第三。

（3）百花齐放

工银瑞信旗下总计27 只基金获得银河五星评级，产品类型涵盖股票型、混合型和债券型等，其中主动权益类18只，债券类6只，公司五星级产品数量居行业前五。

主动权益方面，工银瑞信业绩可持续性领先，旗下11只主动权益基金同时获得三年期、五年期“五星”评级，数量排名第一。9只主动权益基金自2021年一季度以来，已在8个季度以上获评五星级，长跑实力突出。

尤其股票型基金，工银瑞信更是独占鳌头。全市场共64只股票型基金获银河五星评级，工银瑞信独占9席，数量排名第一；全市场共28只股票型基金获得三年期、五年期“双五星”评级，工银瑞信独占6席，同样在全市场中居首。

财富君梳理发现，工银瑞信不仅股债双优，而且百花齐放。

旗下获得三年期、五年期“双五星”的11只主动权益基金，包括工银研究精选、工银战略转型 （A类）、工银新金融（A类）、工银聚焦30、工银国家战略、工银前沿医疗（A类）等6只股票型基金，以及工银中小盘成长、工银信息产业（A类）、工银优质精选（A类）、工银总回报灵活配置（A类）、工银新趋势灵活配置（A类）等5只混合型基金。此外，还有工银美丽城镇A、工银生态环境 （A类）等2只三年期“五星”股票型基金。

而在固定收益领域，工银瑞信保持传统优势，收获颇丰。旗下工银添颐、工银强债、工银瑞泽定开等5只基金获银河三年期五星评级，工银双利等3只基金获评五年期五星评级，工银信用纯债一年定开（A类）、工银纯债债券（A类）同时获得三年期、五年期“双五星”评级。

（4）平台赋能

行远者，长于布局。

其实，能够取得这样百花齐放的业绩，财富君发现，工银瑞信并不是一日之功，对于投研架构、决策机制的管理，建立可信赖的投研团队，早已进入公司的长期战略中。

自2005年成立以来，工银瑞信以为投资人创造持续良好稳健的业绩为目标，以团队化、平台化、一体化为方向，形成了完善的投研架构、规范的决策机制及全流程管理体系。

在投资决策方面，工银瑞信设立了15个能力中心和4大研究板块，在投委会统一领导下，通过发挥公司投研队伍的集体智慧，加强资源共享，提升投资决策的科学性。

独行快，众行远。

从单打独斗到团体合作，通过集体的力量来超越个体的偏见和限制，已成为行业共识。

人才培养机制方面，工银瑞信经过近18年的发展，形成了近200人的投研队伍，平均从业年限近13年，公司自己培养的基金经理占比超50%，显著高于行业平均水平，老中新传帮带接力，梯队有序且完善，源源不断的投研专业人才为产品的成功运作提供了不竭的动力和投研成果储备。

团队文化建设方面，由于工银瑞信投研大部分成员为公司内部培养，在成长的过程中充分受益于公司投研团队体系，对平台价值高度认可，长期共事中，建立起志同道合的投资观：重协作、重合规、重稳健、重长期，对彼此也有了深度的了解与信任。

而共同的理念和价值观，无疑是平台型公司能够发挥团队合力的重要因素，也构成平台型公司的强大竞争“壁垒”。

多年的持续耕耘，工银瑞信打造了“团队化、平台化、一体化”的领先平台优势，通过团队协同作战提升整体战斗力，旗下产品业绩得以百花齐放，愈久弥香。

成为可信赖的基金公司，是工银瑞信成立伊始就提出的公司口号，而从目前来看，更是其努力达成的奋斗目标。从其多年的发展来看，财富君发现，这并不是一句空话。

单从投研体系建设来看，工银瑞信基金就走在了公募基金整个行业的前列，可以说，各风格赛道硕果累累，平台化建设成果有目共睹。

而基于平台化投研实力，工银瑞信亦不断结合市场和客户需求，在追求可持续业绩的路上，积极探索。

随着今年市场震荡、风格轮动加剧，基金投资面临越来越大的挑战，基金发行也在持续降温，5月份创8年以来单月新低。在此背景下，工银瑞信推出了平台型产品——工银领航三年持有期混合型基金。该基金的最大特色，是以工银瑞信平台化实力为基石，探索采用多基金经理共管模式，由杜洋、胡志利、谭冬寒、盛震山四位实力派基金经理共同执掌，充分发挥团队力量，通过分工协作、风格互补来应对市场变化，努力提升业绩稳定性。

在财富君看来，公募行业流行一句话叫“好做不好发，好发不好做”。而根据刚刚披露的产品成立公告，工银领航三年逆势发行获得近18亿的募集规模，也表明专业、理性投资人的认可。

这样的共同管理模式，是否如海外市场，会成为公募基金业迈向高质量发展新阶段的必然？